万科20亿债券展期再遭否决

万科20亿元债券兑付风波再起波澜。原定12月15日到期的“22万科MTN004”展期议案，再度遭持有人会议否决。尽管如此，债权人同意将本息支付宽限期从5个交易日大幅延长至30个，截止日延至2026年1月28日。这一调整虽未构成违约，也暂不计罚息，为公司争取了宝贵的喘息时间，但债务压力并未真正解除。

当前核心矛盾在于“增信”缺位。尽管万科提出支付6000万元利息、本金展期一年等方案，却未能提供明确的资产抵押或担保机制，令投资人信心不足。业内分析指出，在房企违约频发的背景下，债权人更倾向落袋为安，对无抵押、弱增信的展期方案尤为谨慎。尤其面对2025年底及2026年合计近180亿元信用债陆续到期的压力，市场担忧万科仅靠拖延难以扭转局面。

接下来的窗口期极为关键。若在2026年1月28日前无法推出获90%以上表决权支持的新方案，实质性违约风险将急剧上升，并可能触发交叉违约与评级下调。专家建议，万科需加快推进资产处置，落实国企担保、账户监管等实质性增信措施，同时针对主要机构投资者展开一对一谈判，争取关键票数。眼下每一步都关乎生死——这场缓冲不是终点，而是最后的突围时刻。