复星医药高溢价收购绿谷医药引争议

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年末资本动作频频，复星医药接连抛出两笔引人注目的交易。12月18日，旗下子公司与美国新设生物基金Clavis Bio达成合作，通过出让早期项目的海外开发权，有望获得单项目最高3.625亿美元的里程碑付款及销售分成。三天前，公司刚宣布以14.12亿元控股绿谷医药，将争议药物“九期一”收入麾下。一边是轻资产、长周期的国际研发合作，一边是高溢价、高风险的国内资产接盘，一进一出之间，勾勒出企业扩张路径的同时，也将战略方向推上风口浪尖。

此次“出海”合作本质是一场远期期权布局。项目尚处纸面阶段，收益依赖对方后续执行与临床进展，短期内难见回报。Clavis Bio成立不足一年，背后基金虽有诺华系背景，但实操能力未经验证，合作随时可能终止。而重金收购绿谷，则直面现实压力。“九期一”停产、临床研究中断、学术争议不断，叠加推广违规被罚，标的公司净资产仅千万元却估值超16亿元，溢价达160倍，远超行业水平。市场用脚投票，股价应声下挫，监管火速问询，投资者对这笔交易的风险与定价合理性提出强烈质疑。