中央经济工作会议定调宽松

中央经济工作会议释放明确宽松信号，债市情绪迎来转折。尽管10年期国债收益率在会议后短暂反弹，一度逼近1.84%，但政策预期迅速提振市场信心。机构普遍认为，降准降息有望在年底或明年一季度落地，流动性支持将推动利率下行。方正证券、光大证券等均指出，货币政策强调“灵活高效”，工具箱丰富，实际操作节奏可能加快。若政策兑现，10年期国债收益率低点或下探至1.50%附近，超长端品种如30年期国债也将受益明显。

财政方面延续积极基调，但发力更趋克制与精准。赤字率预计维持在4%左右，新增专项债、特别国债等规模合计约9万亿元，广义赤字略有提升。政策重心从“加量”转向“优化结构”，民生领域或成倾斜重点。地方债务风险化解也被提上日程，强调市场化重组与置换，遏制隐性债务增量。多位分析师预计，明年债市整体呈震荡下行格局，中枢利率或落于1.6%-1.9%区间，关键仍看货币新政何时落地。一季度仍是窗口期，后续需警惕情绪波动与外部压力累积带来的回升风险。