锡价飙升创三年新高

锡价近期飙升，创下近三年新高，沪锡主连价格逼近32万元\/吨，年内涨幅达三成。这一轮上涨背后是多重因素共振：海外矿山供应受阻，刚果（金）战乱、印尼严打非法采矿、缅甸复产缓慢，导致全球锡矿供给持续收紧。国内加工费跌至五年低位，冶炼企业利润承压，华锡有色锡锭毛利率从去年的24%以上降至16.86%。与此同时，美联储降息预期升温，叠加LME锡多头持仓处于高位，资金情绪进一步推高价格。

尽管传统需求疲软，马口铁、玻璃添加剂等用量逐年下滑，但AI、汽车电子和光伏等新兴领域正成为新增长极。半导体封装、异质结电池、高端元器件对锡的需求快速释放，10月我国集成电路产量同比增长16%，全球芯片销售也创历史新高。机构预测，2025年全球精锡将出现0.83万吨缺口。虽然目前新兴领域占比尚小，短期难完全填补传统市场萎缩的空缺，但行业普遍认为，随着技术迭代加速，锡有望迈入结构性增长新周期。