央行万亿逆回购稳流动性

12月5日，央行开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，与当月到期的同规模逆回购实现等量续作。此次操作采用利率招标、多重价位中标方式，旨在维持银行体系流动性充裕。东方金诚宏观分析师王青指出，虽未加量，但并不意味着流动性投放收紧，更多是基于金融机构资金需求结构的调整。本月还有4000亿元6个月期逆回购到期，预计央行将再度出手，加量续作可能性较高，两大期限品种合计有望延续中期流动性净投放，连续第七个月为市场注入稳定预期。

12月资金面面临多重压力：政府债券发行量高企，同业存单到期规模达3.7万亿元，创年内新高，叠加政策性金融工具带动信贷回升，银行体系流动性承压明显。中信证券固收分析认为，央行大概率通过长短结合的操作组合维稳跨年资金面。尽管降准降息短期内落地概率下降，货币政策转向更精准、协同的调控路径，但为护航经济温和修复，尤其在“十五五”开局前夕，明年一季度仍存宽松窗口。眼下，数量型工具正成为调节市场水位的主力手段。