30年国债期货大跌创一年新低

12月4日，30年国债市场迎来剧烈调整。上午，活跃券收益率一度冲高至2.27%，上行超3个基点，30年国债期货主力合约大跌1.14%，创下一年来新低。这波调整并非突然爆发，自11月中旬起，30年国债收益率便持续走高，“25超长特别国债06”在10个交易日内上行10BP，期货合约更是连续多日收阴。市场拥挤度已达历史高位，浙商银行FICC团队指出，因中短久期品种收益平淡，投资者纷纷转向超长债博取资本利得，形成扎堆现象。这种“无奈抱团”不仅加剧波动，也让持仓体验不断恶化。

当前，超长债的抛压主要来自配置力量的集体退场。基金受赎回压力难以加仓，保险阶段性缩减配置，银行自营盘也未积极接盘。华西证券数据显示，7月以来券商自营成为30年国债主要买家，但其短线操作放大了市场起伏。30年与10年国债利差已从11月的33BP走阔至40BP，接近正常区间。有分析认为，30年国债正变得像“二永债”一样交易化。随着利差回归合理，且10年期国债逼近1.85%震荡上沿，部分机构建议可逐步布局，等待年末政策落地带来的反弹机会。