铜价飙升破1.1万美元关口

国际铜价接连刷新纪录，伦敦铜期货一度突破11300美元\/吨，年内涨幅接近三成。推动此轮上涨的核心因素是供应紧张与需求激增的双重夹击。9月印尼Grasberg矿区因山体滑坡停产，每年减少约17亿磅铜产出，恢复生产预计要等到2026年。雪上加霜的是，全球其他主要矿山也面临减产困境，供给端压力持续加剧。

另一边，数据中心爆发式建设、新能源车和电网升级大幅推高铜需求，机构预测2026年精炼铜缺口将达30万至40万吨。叠加美联储降息削弱美元，有色金属普遍走强，美国还将铜列入关键矿产清单，引发囤货行为，现货加速向美国集中，非美市场出现“抢货”现象。高盛指出，当前已形成“库存下降—价差扩大—进一步囤货”的正反馈循环。多家投行纷纷上调目标价，普遍预计明年铜价将站上每吨1.2万美元，瑞银与美银甚至看好2026至2027年突破1.3万、1.35万美元。未来需关注嘉能可、力拓、泰克等矿企在投资者会议上传递的产能信号，尤其是南美两大铜矿合并进展，或将重塑全球供应格局。