霸王茶姬Q3利润下滑，海外增长亮眼

霸王茶姬最新财报揭开面纱，业绩喜忧参半。2025年第三季度，公司门店总数扩张至7338家，但营收与利润双双下滑。净收入录得32.08亿元，同比下降9.4%；经调整净利润为5.03亿元，降幅达22.3%。核心指标GMV也出现回落，整体为79.30亿元，大中华市场贡献76.29亿元，同比下滑6%。公司解释，外卖平台间的激烈补贴战冲击了销售杯数，叠加去年同期高基数，拖累了整体表现。加盟店收入从32.99亿元降至28.12亿元，成为主要拖累。

亮点藏在海外和自营板块。自营店收入逆势增长63.8%，达3.97亿元，带动该部分占比提升。海外市场总GMV飙升75.3%，达到3亿元，新增54家门店并成功打入菲律宾、越南市场，成为未来增长引擎。不过，快速扩张推高运营成本，导致利润率承压。单店月均GMV为37.85万元，连续多个季度走低，反映出行业竞争白热化与规模扩张带来的稀释效应。