AI叙事过热引发全球资产估值调整

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中信证券研报分析指出，当前全球风险资产的波动看似源于流动性变化，实则反映了市场对AI单一叙事的过度依赖。当AI产业发展速度难以匹配二级市场的高估值节奏时，阶段性估值修正是释放风险的必要过程。近期美国非农就业数据公布后，美联储年内降息预期降温，进一步触发了高位资产的价格回调。

市场对北美AI基础设施长期可持续性的担忧随之加剧，尤其是在利率维持高位的背景下。未来若AI技术能加速拓展商业化场景、硬件成本持续让利，或金融稳定压力上升倒逼美联储提前转向降息，均可能打破当前僵局。对于A股和港股而言，随着稳健型绝对收益资金持续入市，市场内在稳定性增强，有望逐步形成“急跌慢涨”的运行特征，为投资者布局2026年提供良机。