券商大集合清盘潮来袭

距离券商“参公大集合”产品改造大限不足两月，行业进入最后冲刺。清盘已成为主流选择，2025年以来，至少28家券商的143只产品宣布终止合同并启动清算。中信证券、国证资管等头部机构清盘数量居前，仅四家就占总量过半。产品到期未延期是清盘主因，也有个别因转型失败或协议不生效而提前终止。目前仍有103只产品待处理，规模超2500亿元，光大、广发、海通旗下产品数量最多，后续走向备受关注。

另一条路径是变更管理人，年内已有77只产品完成转移，多由券商资管移交至控股或关联公募基金。中信、华安、银河金汇等机构动作频繁，部分产品转至非关联基金公司。拥有公募牌照的兴证资管、招商资管则顺利推进内部转型。与此同时，少数券商尝试将产品转为私募，但门槛较高，银河金汇一只产品因净值不足宣告失败。随着整改收官，投资者面临产品“换牌”或资金迁移，谁能承接流出资金，将成为新一轮竞争的关键。