港股波动加剧 新兴产业成上涨主力

港股近期波动加剧，恒生科技指数走势反复。前期支撑市场的利好因素正在减弱，美联储释放鹰派信号，12月降息概率降至66.9%，叠加美国政府停摆、缩表等事件，美元流动性趋紧，港股对外部利空更为敏感。资金流向出现明显变化，南向资金流入放缓，转向防御性板块或超跌个股。10月数据显示，小米集团、中国海洋石油获大幅增持，而中芯国际、阿里巴巴则遭减持。

尽管地产、消费等传统行业拖累整体盈利增速，新能源、AI、半导体等新兴产业链表现亮眼，成为推动指数上行的核心动力。有色金属、电气设备等行业年内涨幅超150%，业绩持续改善。参考A股财报，内资企业ROE企稳，现金流状况好转，制造业订单连续五个季度回升，显示经济基本面具备韧性。未来上涨动能将取决于美联储政策转向、美元流动性缓解及国内稳增长政策落地。配置上建议采取杠铃策略，兼顾高股息防御资产与科技、储能、创新药等成长板块。