稳定币或致美联储降息

美联储理事斯蒂芬·米兰近日指出，稳定币的快速扩张可能正在悄然改变美国利率格局。这种与美元挂钩的加密资产正大幅推升海外对美债等美元资产的需求，进而增加市场可贷资金供给。其结果可能是中性利率（r-star）结构性走低。据研究估算，这一趋势或使美联储基准利率下降0.4个百分点。若属实，美联储未来或将不得不下调政策利率，避免因利率过高而拖累经济增长。

米兰被视为“特朗普亲信”，一贯主张降息，认为当前中性利率被高估。他强调，通胀已回落，就业稳健，货币政策应尽快回归中性水平。尽管政府关门导致数据缺失，多位联储官员态度谨慎，如克利夫兰联储主席哈马克仍担忧通胀，芝加哥、旧金山等地官员也未决定12月是否降息。但米兰从数字金融角度提出新论据：稳定币兴起正成为影响利率的隐形力量。在他看来，忽视这一变化无异于变相收紧政策。其任期将于明年1月结束，这场关于货币未来的争论却才升温。