全球宽松周期见顶信号显现

本轮全球宽松周期正悄然见顶。过去两年，全球央行降息次数突破200次，远超金融危机时期，堪称抗通胀加息狂潮后的一场“政策大反转”。尽管降息频率尚未完全停歇，但滚动统计显示，势头已明显放缓。美联储等机构或仍有动作，但整体宽松节奏正在收窄。这一转变释放出关键信号：市场即将面对流动性从宽裕向中性甚至收紧的过渡期。

历史数据显示，宽松见顶并不等于股市立刻下跌。前三轮周期结束后，企业盈利仍延续增长，小盘股和低杠杆板块反而迎来机会。当前不同之处在于估值——美股处于历史高位，泡沫隐忧浮现。虽然AI概念带动标普盈利增长至12%，剔除科技龙头后仅剩4%。渣打银行指出，今年以来几乎所有资产齐涨，背后核心推手正是充沛流动性。从股票到债券，从大宗商品到加密货币，这场全面反弹更像一场“金融环境交易”。一旦流动性边际收紧，风险偏好将首当其冲。高估值市场的下一步，是继续攀升还是迎来调整，答案或许很快揭晓。