美联储缩表或将终结

美联储或于本周宣布结束缩表，但市场流动性压力仍难缓解。自2022年6月启动量化紧缩以来，超过2万亿美元资金退出金融体系，银行准备金跌破3万亿美元关口，货币市场利率持续攀升。即便停止减持国债，关键结算日的资金紧张局面仍可能反复出现，摩根大通策略师警告，融资压力不会随缩表终结而立即消退。

为应对潜在波动，美联储或将重启类似2019年的临时操作，通过回购向市场注入流动性。同时，下调常备回购协议利率（SRF）5个基点也被提上议程，以压低隔夜利率并提升工具使用效率。摩根大通预计，2026年初美联储将启动每月80亿美元短债购买计划，逐步重建银行准备金规模。结束缩表只是起点，维持流动性平衡仍是接下来的重头戏。