中美贸易博弈再起 APEC成关键窗口

10月以来，中美贸易摩擦再度升温，特朗普故技重施，先以加征关税施压，随后又释放缓和信号，市场熟悉的“Taco交易”模式再度浮现。所谓“Taco交易”，即“Trump Always Chickens Out”，指其惯用关税威胁引发市场恐慌，再通过退让推动市场反弹，投资者借此低吸高抛获利。从4月到10月，这一套路多次上演。此次美方将100%关税生效日定在APEC峰会后的11月1日，同时未关闭对话大门，峰会成为关键观察窗口。机构普遍认为，本轮冲击弱于4月，市场韧性增强，下跌时间窗口有限，但博弈仍存变数。

多家券商指出，当前市场已有应对经验，估值水平和内部结构与4月不同，A股积累一定浮盈，港股科技板块权重上升，对情绪波动更敏感。广发证券认为，历次Taco引发的回调往往是布局良机，尤其可关注国产替代主线中的AI算力、半导体设备、光刻机及端侧应用。长江证券看好港股科技中长期机遇，短期若因情绪回调，反而提供增配机会。西部证券则提醒，不宜盲目押注Taco必现，需等待APEC峰会实质性进展，建议配置黄金、AH股及有色金属、高端制造等确定性方向。整体来看，中美结构性摩擦难消，但全面脱钩基础不足，市场正趋于理性应对。