白银价格冲高回落跌破关键位

上周白银价格冲上54.45美元\/盎司的历史高点后迅速回落，本周交易员集中套现，银价跌破50.91美元关键支撑位，目前在49美元下方震荡。流动性紧张局面缓解是回调主因，此前伦敦市场实物供应短缺推高借贷成本，引发价格飙升。随着美中大量白银空运至伦敦，约1500万至2000万盎司的实物流入迅速缓解了现货溢价与利率压力，市场短期情绪转为看跌，技术面可能下探43.85美元的50日均线。

尽管伦敦危机暂解，全球其他地区仍面临供应紧张。印度因节日需求和国内短缺加大采购，白银溢价创历史新高，空运频次上升。上海期货交易所库存单周大减249吨，创下11年最大流出；美国Comex仓库自10月以来也流失697吨。长期来看，贵金属牛市根基未变，央行购金、西方投资者增持ETF、中国家庭资产配置转移等因素持续支撑金银走势。近期银价跌幅明显小于历史规律，显示上涨动能稳健。市场正等待美国9月CPI数据出炉，该报告或将影响美联储降息预期，进而为银价提供新的方向指引。