黄金暴涨原油暴跌罕见背离

2025年，全球大宗商品市场上演罕见分化。黄金价格年内飙升约66%，逼近历史高点，而原油却逆势下跌近20%，WTI原油期货一度跌至每桶57美元以下，创五年来新低。这一反向走势令华尔街震惊——过去半个多世纪里，黄金与原油几乎从未如此背道而驰。曾经同涨同跌的“金油联动”正在瓦解，取而代之的是截然不同的供需逻辑：央行抢购、避险需求推高黄金，供应过剩与需求疲软则将油价拖入泥潭。

眼下，1盎司黄金需超过70桶原油才能换得，而2022年仅需15桶。美国原油产量持续维持在每日1360万桶的历史高位，海上储油量激增，OPEC及其盟友逐步恢复产能，全球供给压力不断加剧。即便油价低迷，美国生产商仍难减产，因钻井效率提升且附带天然气开采义务。与此同时，中东局势缓和削弱能源危机预期，全球经济放缓进一步抑制燃料需求。当黄金在动荡中闪耀，原油却在丰裕中挣扎，旧有定价规律正被重塑，市场迎来全新变局。