券商研究业务转向多元发展

2024年券商研究业务迎来深度调整。受公募降费改革影响，机构佣金收入大幅下滑，全年机构客户佣金收入198.65亿元，同比缩水超两成，其中公募基金佣金减少50亿元，降幅达20.12%。佣金率从7.37‰降至5.19‰，叠加基金股票交易量下降近一成，双重压力下“蛋糕”明显缩小。行业集中度进一步提升，前10家券商拿下近半公募分仓收入，占比升至47.38%；分析师人数前30家券商占据总量七成以上，头部效应愈发显著。与此同时，人员结构出现分化——分析师逆势增长20.69%，总数突破5600人，但整体离职率上升、招聘规模收缩，中小券商人才加速流向头部机构。

跨境与战略研究成为新增长点。尽管境内研报数量下降5%，发布境外上市公司研报的券商增至60家，研报总量达1.47万份，同比增长5.37%，一体化研究布局加快。多家券商设立产业研究院，聚焦人工智能、新质生产力、城市群发展等前沿领域，强化政策服务和智库功能。在“五篇大文章”指引下，科技金融、绿色金融、养老金融等领域研究成果密集落地，部分券商深度参与国家和地方重大课题，为决策提供支撑。面向未来，行业正从依赖交易佣金转向咨询、数据产品等多元模式，推动专业化、差异化、国际化发展，避免内卷竞争，构建更具韧性与价值的研究生态。