百利天恒将获2.5亿美元里程碑付款

百利天恒再迎重磅利好。公司子公司SystImmune与BMS合作的乳腺癌新药项目IZABRIGHT-Breast01达成关键临床里程碑，将获得2.5亿美元（约17.83亿元）付款。这是继今年3月收到8亿美元首付款后，又一次巨额资金入账。今年以来，公司已确定到账资金超55亿元，叠加此前完成的37.64亿元定增和第三次递表港交所，持续加码全球创新药研发。目前，百利天恒手握15个临床阶段创新药项目，其中9款为ADC药物，核心产品iza-bren在鼻咽癌治疗中已接近申报上市，凭借差异化技术路线赢得国际巨头认可。

不过，公司现阶段营收仍依赖仿制药。2025年上半年，化药与中成药贡献六成以上收入，但受集采压价、成本上涨等因素影响，板块毛利率下滑，部分产品还遭遇价格质疑。主营产品马来酸依那普利口服溶液因挂网价过高被多地问询，电商平台售价逼近730元，远超同类片剂。在此背景下，业绩波动风险加大。尽管创新管线进展迅猛，未来增长仍要看两条腿能否协同前行——一边是高投入的原创研发，一边是承压的传统业务调整。