瑞贝卡陷财务与信披双重危机

河南许昌的街头，假发店林立，十里铺村更是几步一家小作坊，这里正是“假发第一股”瑞贝卡的发源地。这家曾风光无限的企业，如今却深陷危机。9月底，其控股股东将5000万股股权质押给一位姓许的自然人，罕见地绕开银行、券商等正规金融机构，转向民间借贷，融资困境可见一斑。更严峻的是，这些质押的折扣率已低至三折，叠加股价持续下跌，资金链紧张程度不言而喻。雪上加霜的是，瑞贝卡及控股股东双双因信披违规被证监会立案调查。2024年年报首次亏损，17家关联公司累计占用资金高达23亿元，其中三家占比近九成，财务黑洞逐渐暴露。

尤为蹊跷的是，承担巨额资金周转的四家关联公司——瑞许商贸、道之霖、归来商贸和道凯商贸，均注册在同一个地址：许昌文兴路288号。记者实地走访却发现，这条路根本没有288号，周边商户和街道办也从未听说过这几家公司。天眼查信息显示，它们员工为零、注册资本相同、成立时间集中，疑似空壳走账平台。与此同时，瑞贝卡自身经营也疑云重重。截至2025年中报，存货高达31.31亿元，占总资产七成，却是半年营收的五倍多。同行存货周转约三四个月，瑞贝卡却长达近四年，远超行业常识。业内普遍按订单备货，库存极少超过一年，而瑞贝卡不仅囤积如山，减值计提还不足1%，与ST新华锦6%的计提水平形成鲜明对比。高库存、低周转、信披问题频发，这家昔日龙头正面临前所未有的信任危机。