中资境外债回暖可转债大增

2025年三季度，中资境外债市场迎来回暖。点心债与可转债发行双双回升，其中可转债前三季度发行额达180亿美元，同比增长27%。第三季度点心债发行规模达2210.6亿元，同比上涨9.3%，扭转上半年颓势，整体呈现“前低后高”走势。金融类企业发债占比升至27.2%，城投类则从62.6%大幅回落至35.4%，发行结构更趋多元。百度、国家电网及雀巢、新加坡港务集团等外资企业纷纷入场，推动市场活跃度提升。融资成本方面，点心债平均票息约3.9%，比同期美元债低200个基点，优势明显。

科技企业成为本轮发行主力，腾讯、阿里、京东等聚焦人工智能与国际扩张，带动科技类在可转债中占比高达41.7%。南向通扩容将券商、保险、理财子公司等纳入投资队伍，显著拓宽投资者基础。随着美国进入降息周期，人民币资产吸引力上升，离岸债市需求走强。当前多数发债科技企业负债率低、现金充裕，偿债能力稳健。专家指出，未来市场潜力可观，但投资者仍需警惕中美利差变动与流动性波动带来的风险。