甲骨文豪赌AI背负2500亿债务

人工智能热潮正掀起一场前所未有的资本狂潮。曾经靠现金流驱动的科技巨头，如今纷纷押上巨额债务抢滩AI高地。甲骨文与OpenAI签下3000亿美元大单，未来五年共建数据中心网络，为此甲骨文需提前投入巨资建设基础设施。这意味着每年要借贷约250亿美元，其总债务和租赁义务预计在2028年突破2500亿美元，杠杆率长期高企。相比之下，谷歌、微软财务稳健得多，而甲骨文负债权益比已高达450%，风险悄然积聚。

这股浪潮中，CoreWeave、Nebius等新兴企业也借力融资冲上风口。Nebius凭借194亿美元合同筹措资金，股价应声大涨近五成。市场热情高涨，但现实隐忧浮现。研究显示仅3%消费者愿为AI付费，需求增长远未达预期。OpenAI若要支撑如此庞大的支出，2030年前年收入须飙升至3000亿美元，目前却仅有约120亿。穆迪警告甲骨文信用前景转为负面，设备、电力、土地成本难以收回。一旦AI落地迟缓，这些豪赌式合同或将面临 renegotiation 甚至转让。繁荣背后，一场关于债务与现实的较量正在逼近。