债券估值难题引发机构重视

利率债收益率全面迈入“1”时代，低利率环境下，债券投资收益空间不断压缩，机构对债券估值能力的重视程度持续上升。9月4日，联合长三角资本市场服务基地，与微京科技创始人杨剑波座谈，探讨估值难题与应对之道。

杨剑波指出，估值能力的缺失，意味着定价、交易与风险管理能力的不足。尤其在当前低利率、低波动背景下，传统持有到期策略难以为继，交易能力成为关键。然而，我国债券市场流动性偏弱，尤其是信用债，每日有成交的品种不足2%，无成交债券定价困难，有成交的也难以判断是否合理。过去依赖宏观政策和财务数据的基本面分析，在时效性和精准度上已难以满足高频交易需求。

监管近年来对债券估值提出更高要求，2023年与2024年相继出台相关管理办法和自律指引，强调价格发现功能，鼓励引入多模型交叉验证，并推动第三方估值机构参与竞争，提升服务质量。在此背景下，越来越多机构开始重视估值体系建设，微京科技正是其中代表。

微京科技依托自研计量引擎和量化模型，构建了以“价值发现”为核心的债券估值体系。其估值产品不仅用于后台清算，更聚焦交易决策支持，可判断债券公允价值、预测价格走势、构建投资策略。在交易执行中，帮助识别报价合理性，把握入场时机；在策略设计上，挖掘跨券种、跨行业的套利机会；在风险管理方面，支持日内波动监控与压力测试，快速评估极端风险。

数据显示，微京估值相较主流机构偏差更小，尤其在低流动性债券领域优势明显。其一级市场定价模型融合数百个动态因子，可为发行方提供更贴近市场情绪的利率建议。目前，微京估值已接入东方财富Choice终端，迈出市场化关键一步。杨剑波建议，国内银行可与专业机构合作，加速模型优化与人才储备，提升估值与交易能力，以应对市场与监管的双重挑战。