中国创新药行业全面回暖

2025年上半年，中国创新药行业迎来强劲复苏。Wind创新药概念80家上市公司中，有50家实现利润增长，平均净利润增长近17%。资本市场也给出积极回应，港股恒生生物科技ETF、创新药ETF等均录得两位数涨幅，三生制药、石药集团、中国生物制药等龙头公司市值大幅上升，行业整体回暖信号明显。

头部企业表现尤为亮眼。恒瑞医药上半年营收157.61亿元，同比增长15.88%，归母净利润增长近30%，创新药销售及授权收入占比突破六成。百济神州首次实现半年度盈利，营收增长46%，百悦泽®全球销售额突破125亿元。翰森制药创新药及合作产品收入占比达82.7%，阿美乐®成为增长主力。多位业内人士指出，License-out交易爆发和政策推动加速商业化落地，成为行业增长“双轮驱动”。

资本市场同样活跃，港股上半年有12家医疗健康企业上市，融资25亿美元，恒瑞医药H股IPO成为近年全球最大医疗IPO。再融资市场火热，药明康德、信达生物等企业增发募资超20亿美元，显示出市场对优质标的的追捧。

政策层面也释放多重利好。《全面支持创新药高质量发展的若干措施》出台，从研发到市场提供全链条支持。医保支付机制创新，推动商业保险参与高价值创新药支付。国家医保局确认“首发价格形成机制”，为企业盈利预期提供制度保障。与此同时，创新药“出海”成绩亮眼，上半年授权交易金额超600亿美元，创下历史新高。国产创新药国际化步伐加快，审评审批效率大幅提升，国产药从申报到获批平均仅需11个月。

整体来看，中国创新药行业已走出低谷，迈入高质量发展阶段。企业研发投入逐步转化为商业化成果，海外市场打开增长空间，政策环境持续优化，行业正形成“研发—成果—盈利—再投入”的良性循环。随着更多企业迈入盈利期，中国创新药产业正加速向成熟市场迈进。