华尔街迎关键考验，美联储决议成焦点

9月的到来，为华尔街带来一场关键考验。未来两周内，非农数据、通胀报告和美联储利率决议将接连出炉，这些重磅事件将决定美股这轮涨势是否还能延续。眼下，标普500指数刚经历了自3月以来最弱的月度涨幅，而9月本身又是历史上表现最差的月份之一。市场看似风平浪静，实则暗流涌动。

波动性已降至罕见低位，VIX指数长时间低于20，标普500更是连续90多天未出现2%的回调。但历史数据显示，9月往往并不太平，过去十年里有六次下跌，平均跌幅近2%。包括Fundstrat的Thomas Lee和美国银行的Paul Ciana在内的多位分析师都发出警告，市场可能迎来一波调整，跌幅或达5%至10%。不过，他们也普遍认为，若美联储如期降息，年底前股市仍有望重拾升势。

接踵而来的风险事件正逐步逼近。9月5日的非农报告将揭开序幕，随后是9月9日的就业数据修正、9月11日的CPI通胀报告，以及最受关注的9月17日美联储利率决议。市场普遍预期将降息，但若结果不及预期，可能引发短期抛压。两天后的“三巫日”更可能放大波动。

眼下，投资者却异常冷静，对冲基金大规模做空VIX，押注平静延续。但历史经验表明，这种极致的平静往往预示风暴将至。今年2月与7月都曾出现类似情形，结果均引发波动骤升。与此同时，美股估值已处于历史高位，标普500远期市盈率达22倍，仅低于互联网泡沫和疫情初期的科技狂潮。尽管企业盈利强劲，但高估值带来的隐忧始终挥之不去。

部分投资者开始谨慎观望。Financial 1 Tax的Tatyana Bunich表示，虽然仍在买入科技股，但会保留现金等待回调机会。Yardeni Research的Ed Yardeni则担忧，若通胀居高不下、就业数据强劲，美联储可能暂缓降息，从而引发短期回调。不过，他也认为，一旦市场适应这一现实，美股仍有上行动力。