美股风格切换，小盘股强势崛起

8月美股市场悄然上演风格切换，资金从高估值科技股流向更具性价比的小盘股。纳斯达克100指数全月涨幅仅2.1%，而代表小盘股的罗素2000指数同期劲升7.5%。这种显著分化在ETF市场更为突出，景顺QQQ ETF几乎持平，而罗素2000 ETF则大幅上涨7%。花旗分析指出，纳斯达克100指数的相对表现已跌至历史最弱区间。这一轮动背后，美联储释放降息信号成为关键推手。鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话后，小盘股强势尤为明显。分析认为，小盘企业更依赖融资扩张，降息环境对其利好更直接，而科技巨头则普遍现金充裕，受政策影响较小。

除了政策因素，市场对AI热潮可持续性的担忧也拖累科技股表现。尽管瑞银估算AI每年可带来约1.5万亿美元收入，但部分机构仍担心科技企业难以消化庞大的资本支出。英伟达最新财报虽稳健，但中国业务不确定性与展望平淡引发观望情绪。在此背景下，小盘股走出“隐秘夏天”，在大盘屡创新高的同时悄然积累涨幅。罗素2000指数虽未突破前高，但补涨潜力受到关注。未来走势仍将取决于美联储动作，9月非农、CPI及联储决议成关键观察点。这场从“大而美”转向“小而强”的轮动，能否在秋季延续，值得期待。