鲍威尔释放降息信号，债市强势反弹

鲍威尔释放鸽派信号，9月降息预期升温，全球市场情绪提振。国内股债齐涨，债市全天强势，国债期货表现亮眼，30年期和10年期品种涨幅居前。尽管早盘受股市拖累低开，但随后稳步回升，现券方面，主要活跃券种收益率普遍下行，市场情绪回暖。央行公开市场净投放219亿元，资金面整体宽松，隔夜利率回落，跨月资金略紧。

上周债市受股市影响明显，股债跷跷板效应突出。上证指数突破3800点，权益情绪高涨，债券承压。资金持续从债市流向股市，赎回潮仍未结束。当前债市走势更多受情绪和资金流动主导，基本面影响淡化。海外方面，鲍威尔暗示降息概率上升，对国内资产形成支撑。

当前债市性价比仍具吸引力，配置与交易机会并存。股债联动减弱，银行等配置盘逐步入场，对冲卖压，市场进入阶段性平衡。二季度经济数据平稳，地产政策局部松绑，效果尚待观察。流动性维持宽松，杠杆空间充足，长端利率仍有下行潜力。

昨日债市开启修复，30年国债与10年国开活跃券打破震荡区间，走出独立行情。股债短期或各自演绎主线，但完全脱钩可能性不大。若股市回调，债市修复或提速。今年债市呈现“急涨缓跌”特征，交易节奏尤为关键，机构入场迅速，修复行情或集中释放。