医药并购热潮背后的成功难题

国内医药并购市场近期热闹起来。山东科源制药计划以约35.81亿元收购宏济堂99.42%股权，云南白药也以6.6亿元现金拿下聚药堂全部股权。更早前，中国生物制药以10亿美元收购礼新医药，成为年内最大一笔医药并购案。尽管交易数量同比下降，但总金额已达去年同期两倍以上，显示出“量未起，价先行”的独特局面。

不过，并购热情并未全面升温。多位业内人士表示，医药领域并非当前并购市场的热门标的，半导体、新能源才是主流。创新药企想通过并购退出更是难上加难，成功率不足5%。投资人普遍反映，价格分歧大、谈判周期长、条款苛刻是主要障碍。以透景生物收购康录生物为例，交易历时一年多，采取差异化定价，部分投资人仍面临亏损出局。尽管如此，康录生物因具备盈利能力，才得以被上市公司收购，而仍在亏损的创新药企几乎难入买家法眼。