中国创新药告别概念炒作转向价值落地

中国创新药行业正经历从“概念炒作”到“价值落地”的深刻转型。过去，行业热衷于追逐热点靶点，用未来预期堆砌虚高估值，但实际落地资金寥寥。如今，BD（商务合作）交易更看重真实数据与临床价值，企业开始用“真金白银”衡量项目含金量。2025年上半年，全行业创新药交易总额已达570亿美元，接近去年全年水平，首付款占比显著提升，反映出市场更趋理性务实。

国际化路径也从“盲目出海”转向“本土筑基、分层突破”。以往不少企业急于拓展海外市场，却因缺乏本土验证和商业化能力折戟。如今，企业普遍认同“先本土、后海外”的逻辑，以国内市场的成功为跳板，分阶段打开全球空间。例如，科济药业优先推进国内商业化，再稳步走向海外；复星医药则从仿制药出海起步，逐步过渡到创新药合作推广。这种从易到难、由内而外的发展模式，正成为行业主流。