债市震荡修复，机构观点分化

债市近期小幅修复，但整体仍显脆弱。资金面均衡偏紧，央行虽大额净投放对冲压力，短期受风险偏好扰动，债市或延续震荡。19日，10年期国债活跃券收益率收平于1.77%，30年国债活跃券收益率下行0.8BP至2.029%，10年期国开活跃券收益率下行1.1BP至1.979%。当前税期流动性收紧，叠加政策预期不明，债市面临三重压力，但银行配置力量仍稳，调整空间有限。

多家机构观点分化，金信基金认为债市情绪受挫，回调受政策与资金面双重影响，交易结构拥挤加剧波动，调整后或有修复机会。华泰固收则强调防守为主，基本面与资金面仍提供支撑，十年国债利率已具备性价比。浙商固收指出反内卷政策或推动10年国债利率中枢上移10-15BP。浙商银行FICC认为当前回暖为空头回补所致，做多仍需谨慎。华创证券指出，债市修复力度有限，股市热度若持续升温，债市仍将承压。