瑞贝卡存货高企遭监管立案

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8月15日讯（记者 张晨静）“假发大王”瑞贝卡（600439.SH）今年以来风波不断，在两次监管点名后又被证监会立案调查。今日，公司披露2025年上半年业绩，高达31亿元的存货已占总资产六成以上，周转一次需要1534天，跌价计提却不足1%。此外，期间费用持续攀升吞噬利润，叠加短期债务高企、控股股东高比例质押，公司2025年业绩回暖却难掩财务、内控多重风险。

瑞贝卡主营业务为发制品系列产品的研制、生产和销售，主要产品包括人发假发、化纤假发等。截至2025年6月30日，公司存货31.31亿元，其中库存商品金额为18.29亿元，原材料8.41亿元，在产品4.6亿元，存货跌价准备2652万元，存货跌价计提比例仅为0.83%。存货金额过高占用公司资金，拖累经营质量。瑞贝卡存货周转天数长期保持在1000天以上，且持续上升，根据wind数据，2025年中报已达到1534天。

记者跟踪近五年财务数据发现，瑞贝卡营业收入增长乏力，盈利能力一路下滑。以净资产收益率（ROE）为例，根据wind数据，自2020年起，净资产收益率骤减，从2019年的7.4%降至1.35%，2022年出现短暂回升，随后一路下行，2025年上半年仅为0.36%。净利润方面，瑞贝卡营业收入近五年有两年处于同比下滑的状态。2024年曾单季亏损1.28亿元。盈利能力、收益质量在下滑，瑞贝卡偿债压力在持续走高。截至2025年6月30日，瑞贝卡短期借款已达15.7亿元，货币资金4.16亿元，经营活动产生的现金流量净额1.19亿元。现金、自由现金流均不能覆盖一年到期有息债务，容易出现流动性风险。

不仅仅是财务压力，在证监会立案之前已被监管两次点名。4月29日，瑞贝卡披露因信披违规，公司被河南监管局采取责令改正措施，董事长兼总经理郑文青、财务总监朱建锐、董事会秘书胡丽平被出具警示函。涉及问题包括：未按要求披露关联方资金占用事项、内幕信息知情人登记管理不规范、存货跌价准备计提不充分等问题。公司在整改报告中表示，将增强合规意识，进一步优化内部控制管理体系。但不足两个月，6月5日，瑞贝卡及上述3位高管再次收到河南监管局出具的警示函。警示函显示，公司于2024年4月29日披露年报中的归母净利润为亏损1.18亿元，公司未在会计年度结束后一个月内披露2024年度业绩预告，违反了信披相关规定。当前瑞贝卡仍在立案调查期间，对于证监会调查结果，记者将继续关注。