瑞贝卡存货高企被立案调查

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8月15日讯 两次被监管点名后又被证监会立案调查，“假发大王”瑞贝卡（600439.SH）今年以来风波不断。公司今日披露2025年上半年业绩，高达31亿元存货占总资产六成以上，周转一次需要1534天，跌价计提却不足1%。期间费用持续攀升吞噬利润，短期债务高企、控股股东高比例质押，公司虽实现小幅盈利，但财务与内控风险突出。

瑞贝卡上半年营业收入5.98亿元，同比增长4.2%；归母净利润937.59万元，同比增长15.31%。但公司近三年平均年营收约12亿元，存货却长期维持在30亿以上，跌价准备不足1%。截至2025年6月30日，存货达31.31亿元，其中库存商品18.29亿元，原材料8.41亿元，在产品4.6亿元，跌价准备仅2652万元，计提比例0.83%。存货周转天数持续攀升，2025年中报已达1534天，远高于同行业公司新华锦的98天。新华锦存货在总资产中占比16%，跌价计提率6%。

盈利能力方面，瑞贝卡近年持续下滑。2025年上半年净资产收益率仅为0.36%，净利率与资产周转率双降。尽管综合毛利率提升至38.09%，但期间费用大幅上升，吞噬利润。2024年销售费用同比增长超60%，今年上半年达1.17亿元，同比增长34%，主要因线上业务推广费激增。同期净利润波动剧烈，2020年以来鲜少超过1.5亿元，2024年曾单季亏损1.28亿元。

偿债压力方面，公司短期借款仍高达15.7亿元，货币资金仅4.16亿元，自由现金流1.26亿元，难以覆盖一年到期有息债务。控股股东质押率达63.61%，累计质押1.6亿股，占公司总股本14.13%。受立案调查影响，股价已下跌约17%。

内控问题频发，监管多次点名。今年4月，公司因信披违规被河南监管局责令改正，董事长、财务总监、董秘被出具警示函，涉及未披露关联方资金占用、内幕信息登记不规范、存货跌价计提不足等问题。整改后不足两月，6月公司及三位高管再次收到警示函，因未及时披露2024年业绩预告。目前证监会立案调查仍在进行中，后续进展值得关注。