A股成交与两融余额双破2万亿

8月14日，A股成交额冲高至2.3万亿元，两融余额同步突破2万亿元，这是继前一日后连续第二个交易日实现成交额与融资余额双破“2万亿”。这不仅是近十年来的首次，也标志着市场结构正在发生根本性转变。

回顾历史，A股共出现7个双“2万亿”交易日，其中5个集中在2015年杠杆牛市时期，而2025年8月的两个交易日则是时隔多年再现。与2015年相比，当前市场驱动逻辑已从高杠杆资金主导转向“基本面改善+流动性宽松”双轮驱动，杠杆使用更加理性，市场波动率明显下降。

支撑本轮行情的资金来源多元，其中居民储蓄加速“搬家”成为关键力量。7月住户存款减少1.11万亿元，非银存款大增2.14万亿元，A股新开户数同比增长超七成，显示越来越多普通投资者正积极入场。与此同时，外资流入也在提速，7月全球多头基金净买入中国股票27亿美元，国际金融协会数据显示中国股市净流入超60亿美元，外资重返趋势明显。

展望未来，2025年下半年至2026年将迎来居民存款与理财到期高峰，叠加外资配置提升与长线资金入市，市场流动性将获得多重支撑。当前A股已从政策预期驱动转向盈利验证阶段，随着中报业绩改善与产业链复苏，行情将更多依赖基本面推动，而非单纯资金炒作。