科技巨头AI军备竞赛加剧

全球科技巨头正掀起一场人工智能领域的“军备竞赛”，资本支出大幅攀升，用于定制芯片、建设数据中心，甚至大规模投资电力供应。过去18个月，这些公司的资本支出占比几乎翻倍，Meta更是计划建造一个相当于曼哈顿大小的数据中心。这场AI热潮也推动科技股再度领跑美股，标普500指数屡创新高，科技板块权重达到历史高位。

然而，风险也在悄然累积。分析师指出，AI股票正面临三大挑战：一是久期风险上升，利率走高将严重冲击未来现金流估值；二是过度投资可能压缩利润空间；三是大模型的创新收益趋于平缓，难以支撑当前高估值。当前科技股的资本支出激增已拖累自由现金流，盈利回收周期拉长，而AI模型的局限性也日益显现，幻觉、决策不透明等问题难以根除。种种迹象表明，AI热潮正进入考验期，高估值或将面临现实压力。