Reddit二季度营收大增78%，AI业务崭露头角

“美股最强50”系列由财联社与中文投资网联合推出，旨在为投资者筛选兼具稳定与成长性的美股标的，结合技术图形与AI算法把握趋势。每期内容涵盖上周回顾、个股研究报告与实盘交易汇总。更多分析可添加微信chinesefn2022交流，过往报告可通过专题页面查阅。

近期美股维持高位震荡，特朗普关税问题告一段落，美俄关系缓和提振市场情绪。美联储监管副主席鲍曼表态支持年内三次降息，9月降息概率已超90%。多重利好支撑下，美股虽未深度回调，但向上突破也面临阻力，方向选择或只差一个契机。

本期聚焦的“美股最强50股”是互联网社区巨头Reddit（RDDT）。作为全球知名UGC平台，Reddit已从早期的小众兴趣社区发展为多元收入的流量巨头，涵盖广告、搜索、AI数据授权等业务。其独特的社区文化与高黏性用户群，使其在内容生态、广告投放和数据价值变现方面具备天然优势。

Reddit 2025财年Q2营收同比增长78%至4.996亿美元，毛利率高达90.8%，连续四个季度实现GAAP盈利。广告业务仍是核心引擎，营收同比增长84%至4.65亿美元，占总收入93%。ARPU达4.53美元，同比增长47%，广告主数量同比增加50%。AI数据授权业务稳步增长，Q2收入3500万美元，同比增长24%，成为高利润的新增长点。此外，搜索与社区结合的模式提升了用户留存与平台使用时长，逐步构建起多元变现生态。

Reddit用户规模持续扩张，日活跃用户达1.104亿，同比增长21%；周活跃用户4亿，同比增长22%。核心搜索功能周活用户已达7000万，AI问答产品Reddit Answers用户数三个月内从100万增至600万。平台正从依赖外部流量转向自主搜索入口，提升用户黏性的同时，也为广告与数据业务提供新场景。

Reddit的轻资产模式带来强劲现金流，Q2自由现金流达1.108亿美元，资本开支占比不足0.1%。公司预计Q3营收在5.35–5.45亿美元之间，调整后EBITDA在1.85–1.95亿美元之间，延续高增长与高利润率趋势。若未来几年保持40–50%的营收增速，叠加利润率提升，Reddit有望在2035年实现130亿美元营收与50亿美元EBIT利润，企业价值有望达到1000亿美元。

当前Reddit估值偏高，前瞻市盈率约60–61倍，显著高于行业平均水平。但考虑到广告业务的高速增长、AI数据授权的稀缺性以及盈利能力的持续改善，市场给予的溢价具备一定支撑。若未来几个季度广告ARPU与数据业务续费率维持高位，估值有望逐步消化，向55–65倍市盈率靠拢，中长期股价仍有20–30%的上行空间。

不过，Reddit的高估值也带来一定风险，入场时机需谨慎。美股整体处于高位整理阶段，波动性可能随时放大，投资者应保持耐心，等待更优布局窗口。若市场出现回调，Reddit或将成为AI与数字广告双轮驱动下的优质标的。有兴趣的投资者可添加微信chinesefn2022进一步交流。