腾讯Q2财报发布在即，AI投入压低短期利润

腾讯即将在今日盘后发布2025年第二季度财报，市场普遍预期其营收与利润将保持稳健增长，但人工智能领域的持续高投入可能对短期利润率造成一定压力。值得注意的是，腾讯股价在今日盘中一度升至579.50港元，创下自2021年6月以来的新高，显示出投资者信心持续回暖。

从整体业绩来看，市场预计腾讯本季营收中位数约为1790亿元人民币，同比增长约11%，利润方面则存在一定分化，调整后净利润预计在601亿至644亿元之间。尽管收入增长稳健，但AI相关资本开支和研发费用的大幅上升，或将对短期利润形成压制。多家券商预测，其经营利润将维持个位数至中高单位数增长。

分业务来看，游戏仍是增长主力，预计同比增速在9%-19%之间。《王者荣耀》《和平精英》等经典产品表现稳定，新作如《三角洲行动》和《沙丘：觉醒》也展现出不俗潜力。广告业务增长稳健，视频号商业化持续推进，日均GMV已达2亿元，AI技术的应用也在不断提升广告效率。金融科技与企业服务方面，支付业务保持领先，云服务在AI算力需求带动下有望提速，但整体增速预计维持在5%-7%区间。

腾讯正持续加码AI布局，混元大模型已在广告、游戏、微信等多个核心场景深度应用。例如，《和平精英》中AI队友的引入使用户时长提升16%。不过，AI相关的高强度投入仍是利润承压的关键因素，2025年资本开支计划达1000亿元，研发投入也持续攀升。市场关注其AI技术的商业化进展与成本控制成效。

多家机构对腾讯长期竞争力持乐观态度，53位分析师中，有49位给予“买入”评级，平均目标价约631.7港元。中信里昂、花旗等机构均基于游戏广告稳健增长及AI潜力上调目标价。