港股IPO掀A+H热潮，国际资本加速布局

港股市场中的基石投资者向来是各方关注的焦点，尤其在今年A+H上市热潮中，这一群体的动向更显重要。Wind数据显示，今年已有10家A股企业完成A+H两地上市，合计募资达886.24亿港元，无论数量还是募资规模都创下历年新高。国际资本借由基石投资表达对香港市场的信心，也让谁在为这些企业“站台”成为热议话题。

从港股IPO情况看，龙头企业在吸引国际基石投资者方面优势明显。例如宁德时代吸引了23家顶尖机构参与认购，国际配售占比高达92.5%；恒瑞医药也获得景顺、瑞银资管、高瓴资本等大牌机构加持，认购金额占发行规模四成以上。相比之下，非头部企业获得的国际投资者关注则明显偏少。业内人士指出，只有具备龙头地位和稳定盈利能力的企业，才能真正赢得国际资本青睐。即便是参与非头部企业，国际投资者也往往出于“利益互换”的考量，而非单纯看好企业基本面。

值得关注的是，部分产业资本也以基石投资者身份现身，背后常有业务协同的逻辑。例如峰岹科技的基石投资者中就包括三花智控，两者此前已签署合作协议，形成战略伙伴关系。这种基于产业链协同的投资布局，正成为港股基石投资中的新趋势。

从国际投资者参与结构来看，恒瑞医药、蓝思科技、宁德时代、三花智控等龙头企业最受青睐，不仅因知名度高，还因其所属的科技、生物医药等领域兼具成长性与确定性。国际资本在决策时优先考量企业的行业地位与长期前景，同时关注风险收益比，以确保投资的安全性与回报率。部分破发企业如安井食品、钧达股份的国际投资者参与度偏低，也反映出国际资本对风险的敏锐判断。

展望未来，港股对全球投资者的吸引力仍将持续。目前已有54家A股公司递表赴港上市，另有40家明确计划发行H股。与此同时，南向资金持续流入，推动AH溢价回落，部分A股甚至出现罕见的折价现象。中金公司数据显示，南向成交占比已从20%升至近35%。高盛也指出，近期参与港股IPO的投资者中，外资占比高达三分之二，退休基金、主权基金等国际长线资金正积极布局。在全球资金逐步从美债美股市撤出的背景下，估值合理、增长潜力可观的港股资产正成为国际资本的新宠。