美股散户成市场新稳定器

今年春天，美股在关税风波下一度暴跌，但散户投资者却逆势入场，逢低扫货。他们的果断出手不仅推动标普500指数重回历史高点，也让曾风靡一时的模因交易（MEME）再度翻红。对华尔街老手来说，这像是泡沫初现的信号，尤其在科技股估值高企的当下，模因交易的回归更让人想起互联网泡沫的旧事。

但若细看近年美股走势，散户的坚持似乎不只是盲目跟风。他们持有股票的决心，比许多专业人士预想的更坚定。这种韧性反过来可能成为高估值股票回调时的缓冲力量。年轻一代投资者成长于低利率、股市长期向上的环境，早期的丰厚回报让他们更愿承担风险，即便市场震荡也选择坚守。2022年美联储加息引发股市大跌，标普500全年下跌19%，但散户资金依旧净流入270亿美元。不久后，市场迎来25年来最强的两年反弹。

8月初的就业数据不佳再度引发市场波动，散户却迅速稳住阵脚。4月特朗普宣布新关税导致标普两个交易日跌去5%，散户反而买下创纪录数量的股票。EPFR数据显示，当周美股基金流入资金高达310亿美元。与之形成对比的是，经历过金融危机和互联网泡沫破裂的老一代投资者，曾在市场触底后仍持续撤离多年。

如今，美股已成为许多美国人财富增长的核心指标，甚至超过房产和债券。富达数据显示，截至2024年底，旗下401(k)账户中拥有百万美元资产的投资者创下新高。股票占家庭金融资产的比例也在今年第一季度升至36%，为1950年代以来最高水平。市场观察人士指出，成功经验让散户更自信，也更愿意在波动中入场。

此外，交易已逐渐娱乐化，成为美国人日常生活的一部分。群聊中热议股票与体育，交友圈里总有加密暴富的传奇。交易平台也在推波助澜，将投资“游戏化”，引入期权、预测市场等高风险玩法。摩根大通数据显示，散户占期权交易量比例近期维持在20%左右，高于“散户大战华尔街”时期。杰富瑞统计显示，他们还贡献了约五分之一的股市成交量。

尽管牛市终有尽头，估值越高回调风险越大，但若散户心理已发生根本转变，他们可能成为市场新的“稳定器”。嘉信理财调查显示，约80%客户表示若未来市场波动，仍愿进场买入。种种迹象表明，美股散户的投资冲动，远比市场想象的更持久、更有力。