散户成美股上涨主力

美股近期持续走高，标普500和纳斯达克指数频频刷新纪录，背后推手竟不是华尔街“聪明钱”，而是以往总是慢半拍的散户投资者。数据显示，上周散户在标普500资金流中的占比达到12.63%，创下自2月以来的新高，远超近期平均水平。巴克莱指出，过去一个月，散户向全球股市注入超500亿美元，成为本轮上涨的主要动力。与此同时，机构投资者的参与度却持续低迷。

摩根士丹利的最新调查显示，62%的散户看涨美股，66%认为市场将在本季度末前继续上扬，两项数据均为该调查启动两年来的最高水平。这种乐观情绪与企业盈利预期改善、宏观数据稳健以及美联储降息预期升温密切相关。不过，散户热情中也暗藏风险。部分交易仍集中于高投机性的“网红股”，如Krispy Kreme、GoPro和Kohl's等被大量做空的个股，股价波动剧烈。美国银行数据显示，散户热衷的零日到期期权（0DTEs）已占标普500期权交易量的六成以上。

与此同时，美股杠杆融资规模不断攀升，保证金债务首度突破1万亿美元，摩根大通认为，这一增长主要由散户推动。有分析师将其视为市场泡沫的信号。特朗普政府正酝酿多项金融监管放松措施，包括允许散户将私募股权纳入退休基金，以及大幅降低日间交易账户的资金门槛，进一步降低了入场门槛。尽管散户眼下主导市场情绪，但随着涨势延续，回调风险也在累积，未来走势仍存不确定性。