创业项目主导反向收购成新趋势

近期，一级市场“反向收购”热度不减，主导方结构悄然生变。过去，这类交易多由知名VC或明星投资人牵头，如今则越来越多由创业项目主导，地方国资协同出资，共同推进上市公司控制权变更。长龄液压、汇纳科技等案例，正是这一趋势的典型体现。

以长龄液压为例，核芯互联创始人胡康桥联合江阴国资，斥资21.13亿元拿下公司控制权。其中，江阴国资出资超过8亿元，通过新设平台间接持股，实现对两家企业的股权绑定。而在另一桩交易中，3D打印企业金石三维实控人江泽星联手上海宝山国资委，完成对汇纳科技的股权受让并参与定增，最终实现控制权变更。这些操作背后，是创业项目寻求资本通道、地方国资推动产业落地的双重需求驱动。

值得注意的是，此类交易虽频现，但后续资产注入仍面临不小挑战。监管层面对于借壳上市的认定标准严格，涉及资产比例、时间跨度、业务变化等多项指标。多位业内人士指出，随着反向收购案例增多，监管审查或将趋严，尤其对资金来源、产业协同性等方面加强关注。若缺乏真实业务逻辑，仅靠资本运作“炒壳”，未来操作空间将被压缩。相反，若能实现真正产业整合，优质项目仍有望获得政策支持。