中资企业派息规模创新高

高盛近日发布报告指出，中国上市公司派息规模正持续扩大，预计到2025年底，A股与海外上市的中资企业将合计派发约3万亿元人民币的股息，创历史新高。这一趋势不仅反映出企业盈利改善、现金流充裕，也受益于政策层面的积极推动。

2024年，在内地、香港及美国上市的4300多家中国公司共派发股息2.7万亿元。高盛预测，今年派息规模有望同比增长10%，达到3万亿元。近年来，监管层频频出台措施鼓励上市公司提高分红比例，2024年4月国务院发布的“国九条”明确要求强化现金分红监管，对长期不分红或分红偏低的企业实施限制措施，同时加大对优质分红公司的激励力度。受此影响，超过200家公司在2020年以来首次分红，1080家A股公司在去年发放中期或特别股息。

金融、能源、电信和公用事业等传统行业及国企成为分红主力军，2024年整体股息支付率达到39%，高于前一年的37%以及过去十年平均31%的水平。当前中国10年期国债收益率已降至1.64%，创下新低，进一步凸显了高股息资产的吸引力。高盛认为，在低息环境下，慷慨分红的企业更易吸引投资者目光，也有助于提升估值表现。数据显示，若公司将总现金支出的10%用于分红或回购，平均可带动估值提升14%。如果未来中国上市公司整体派息率接近亚洲和欧洲平均水平，A股估值有望在未来十年上升15%至25%。