美通过“大而美”法案引发债务泡沫担忧

7月7日讯 美国总统特朗普力推的“大而美”法案，已于7月4日正式签署成法。自草案出炉以来，这项法案因削减医保、增加债务、取消清洁能源补贴及为富人减税等条款引发广泛争议。

美银首席策略师哈特内特将该法案形容为正在制造一场“大而美的泡沫”。他指出，政府无力削减支出与债务，只能依赖大规模关税填补缺口，最终买单方式只能是依靠泡沫支撑。参议院版本更将债务上限上调至41万亿美元，较众议院版本高出1万亿美元。按估算，到2028年美国联邦债务或达43万亿美元，并在2032年前突破50万亿关口。若期间发生经济衰退或突发事件，债务规模可能再添10万亿美元。

当前各国财政政策趋向宽松，英美政府支出占GDP比例均超四成，选民与政客无意削减赤字。这促使资产配置者减少美元持有，转向国际资产、硬通货及数字资产。今年上半年美元跌幅达11%，创1973年以来最大半年跌幅。与此同时，黄金上涨26%，创下1979年以来最佳表现；非美股市劲升16%，呈现1993年以来最强涨势。

哈特内特还提到两项市场临界点指标。一是全球股票与高收益债券资金流入若超过资产管理规模1%，则应卖出；若流出同幅，则应买入。过去四周资金流入约0.9%，虽略低于触发信号水平，但已接近临界点。二是当MSCI全球指数中逾88%成分股高于50日与200日均线时，市场进入卖出区域。目前该比例为82%。若标普500指数进一步上行至6300点以上，或将触发卖出信号。但他提醒，超买状态仍可能延续，贪婪情绪往往比恐惧更难消退。