中国银行间市场规范低价承销行为

中国银行间市场交易商协会发布通知，针对低价承销费、低价包销等问题进行规范。业内人士称，这是对历史要求的重申，但当前债券承揽业务已偏离监管要求。承销费下降过快，部分银行间AAA主体承销费率低至万1，远低于去年水平。这导致尽职调查难以做细，一旦发生债券违约，将对市场造成重大影响。债券返费现象屡禁不止，成为业内潜规则，虽有自律文件约束，但实际操作中仍有不少机构“顶风作案”。

通知还对余额包销作出规定，禁止主承销商将包销作为争揽客户的手段。近年来，因债券返费和余额包销问题受罚的案例不少。例如，北京证监局对中国银河证券员工出具警示函，杭州银行也因承销问题被罚款210万元。监管层不断出台高压规范文件，强调公平对待投资者，禁止利益输送等行为。业内人士指出，低价包销多见于信用资质较好的国企或央企，银行自营资金买入发行债券，市场化投资者难以参与正常投资。为改善这一状况，需借鉴国际经验，推动线上化交易，提高透明度，严格执行防火墙机制，杜绝过度资源互换。