黄金配置价值提升，专家解析定价逻辑变化

近日，“陆家嘴金融沙龙”第八期活动在上海落幕。活动聚焦黄金市场投资布局与人民币黄金定价权提升，探讨全球格局下的机遇与挑战。中信期货研究员朱善颖分享了黄金定价逻辑的变化，指出金价正回归货币属性大范式。2023年前，美元信用稳定时，黄金配置逻辑以非生息资产为主，与美国实际利率负相关性强。之后，金价与美元指数出现同涨同跌现象。

去年以来，黄金交易逻辑多变，上涨趋势明显。例如，去年3月至5月交易主题为二次通胀，7至8月围绕美国衰退预期，9至10月关注美联储降息预期。今年一季度，避险需求和滞胀预期推动黄金走强。展望未来，中美博弈加剧或强化美国滞胀预期，长周期看美元信用收缩，黄金处于牛市。朱善颖还提到，黄金适合作为长期投资资产，自1971年自由定价以来年复合收益率达8%，近20年为9%。近两年黄金加速上涨，其配置价值在当前经济环境下愈发重要。