非美股市一季度强势跑赢美股

去年底，“美国例外论”主导市场，特朗普胜选让资金涌入美股。然而今年一季度，AI交易平仓和关税不确定性拖累美股，国际股市却强势崛起。数据显示，标普500指数一季度跑输非美股市近11个百分点，创下1987年以来最大第一季度落后幅度。尽管过去20年美股整体表现远超国际市场，但如今非美市场的追赶行情已全面展开。

美元与美股同步下跌，令海外投资者雪上加霜。一季度美元指数下跌4%，标普500指数跌幅超5.5%，这种“股汇双杀”局面极为罕见。由于许多外国投资者未对冲货币风险，汇率走弱带来双重打击。若美股持续低迷，国际资金可能加速流入欧洲或其他市场，形成恶性循环。高盛数据显示，外资持有美股比例达历史新高18%，而美股占全球股市总市值比例已从57%回落至54%。专家认为，这可能是美股强劲时期后的“追赶”行情，但是否为持久转变仍需观察。