上下游疑存多家“空壳公司”，新湖期货上市路生疑云

近日，新湖期货主板上市申请获上交所受理。新湖期货成立于1995年，净资产近10亿元，由浙江新湖集团股份有限公司控股，在全国设有29家分支机构。

银柿财经注意到，作为“新湖系”布局资本市场的又一步棋，新湖期货此次IPO，虽然有着亮眼的业绩表现加持，但招股说明书中披露的多项问题仍值得市场关注。

营收结构单一、上下游疑存“空壳公司”

据上交所官网3月6日消息，新湖期货于3月4日更新主板上市申请获上交所受理，本次拟募资9.72亿元。

招股书显示，新湖期货2019年、2020年、2021年和2022年上半年分别实现营业收入58.48亿元、73.64亿元、77.60亿元和13.87亿元，归母净利润分别为0.24亿元、0.77亿元、1.66亿元和0.50亿元；2020年和2021年归母净利润增速分别达220.83%和115.58%。

银柿财经注意到，风险管理业务是新湖期货收入贡献的大头，2019年、2020年、2021年和2022年上半年，该板块对新湖期货的营收贡献分别为56.56亿元、71.15亿元、74.09亿元和12.45亿元，在新湖期货整体营收中的占比分别为96.72%、96.62%、95.48%和89.76%。

据悉，风险管理业务具体包括基差贸易、仓单服务、合作套保、场外衍生品业务、做市业务和其他与风险管理服务相关的业务。在查询天眼查后，银柿财经发现，新湖期货风险管理业务的客户和供应商中存在多家疑似“空壳公司”的企业。

例如基差贸易业务，新湖期货2020年第一大客户舟山泰岳能源有限公司、2019年第二大客户金联创博普（舟山）物产有限公司和2020年第二大供应商酝启（舟山）物产有限公司，实缴资本均为0元且均无社保参保员工。此外，通过地图查询，后两家公司的注册地址相距不到百米。

除此以外，银柿财经并未在天眼查上查询到新湖期货2022年上半年基差贸易业务第四大供应商上海夯实商贸有限公司的相关信息。

除此前提到的上下游企业业务真实性存疑外，新湖期货多家股东的股权质押问题也值得关注。这一风险在其招股书中也有相应披露。具体来看，实控人黄伟持有的新湖集团11.28%的股份存在质押情况；此外，黄伟、新湖集团及其一致行动人还质押了新湖期货另一重要股东新湖中宝约46%的股份。

“新湖系”的又一资本运作

根据招股书，黄伟、李萍夫妇合计控制新湖期货91.67%股份，为后者实际控制人。

黄伟曾是浙江首富，近年来也屡次登上富豪榜。1994年，黄伟创立新湖集团，正式进入房地产行业。在后续多年的时间里，黄伟通过多次资本运作，使“新湖系”成为横跨房地产、证券、期货等多个领域的资本集团。

2006年，深谙资本运作的黄伟主导了中宝股份的重组，后者遂更名为“新湖中宝”；2007年，黄伟通过其控制的新湖集团、新湖控股等企业不断受让哈高科成为后者的第一大股东；2009年，黄伟主导了新湖创业和新湖中宝的合并，并创造了国内首例民营上市公司“自废壳资源整合”的案例；2021年，湘财股份（600095.SH）借壳哈高科上市，“新湖系”的业务也扩大到了证券领域。

尽管资本运作十分频繁，近年来“新湖系”旗下几家上市公司的业绩却不尽如人意。

新湖中宝净利润自2016年达到顶峰的58.47亿元之后，便开始一路下坡，直到2020年才有所反弹；可惜2021年新湖中宝业绩陷入“增收不增利”的泥潭，虽然当年实现净利润22.84亿元，但仍不足巅峰时期的一半。

“新湖系”实际控制的另一家上市公司湘财股份同样面临利润下滑。在经历了2018到2020年的持续业绩增长后，受证券市场低迷影响，2022年湘财股份预计亏损3.1亿~3.8亿元，净利润预计下滑163.79%~178.19%。

而此次新湖期货的IPO，在业内看来是“新湖系”的又一资本动作。不过，或因受到各种因素的影响，新湖期货的经营业绩也存在较大风险。在招股说明书中，公司称“公司存在经营业绩大幅波动甚至上市当年营业利润比上年下滑50%以上的风险”。

银柿财经就上下游疑存的“空壳公司”、新湖期货股权质押和公司经营业绩存在大幅波动等相关问题，向新湖期货方面进一步求证了解，证券部一位员工未直接回应，后续有男士就公司业绩大幅波动风险回应称，2022年期货市场普遍业绩下滑比较大，出于对未来业绩的审慎考虑，公司披露了该项风险。截至发稿，银柿财经尚未收到公司对其他问题的回应。

新湖期货能否走出“新湖系”上市公司业绩“怪圈”，尚待时间检验。