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研报正文
市场分析:
基差方面,TA基差525元/吨(0),持平。PTA加工费383元/吨(+64),加工费低位背景下有所反弹。恒力220万吨检修,逸盛新材料360万吨降负运行,福海创维持8成负荷,英力士珠海335万吨降负至8成。TA库存累库速率不及预期的背景下,预计加工费低位反弹。
PX方面,PX加工费270美元/吨(+5),有所低位反弹。海南炼化100万吨10.11开始检修,浙石化负荷85%,福化一条线恢复待定,镇海炼化75万吨8.29检修3个月,恒力一条225万吨10.24检修15天,短期仍有部分检修。
外国方面,SKGC仁川9.23检修45天,FCFC的72万吨装置10.11检修3周,另外,印度信赖低负荷运行但计划下旬逐步恢复PTA的大幅度下跌明显拖累PX,同时供需变化大不的情况下,PX库存持续偏紧,需等待盛虹投产才有缓解。
新增产能方面,山东威联化学新建220万吨计划11月中下出品,盛虹280万吨亦等待出品。关注10月底至11月盛虹PX投产情况。终端方面,织造订单下滑,对后续仍不乐观,11月份聚酯仍有小幅降负可能。
策略:
(1)单边:逢低配多。原油基准方面表现坚挺,PX加工费在交易新增产能投产计划下已左侧压缩到位,TA加工费亦低位回升,关注后续额外亏损检修的公布情况。估值偏低背景下建议逢低配多。
(2)跨期套利:观望。
风险:原油价格大幅波动,盛虹PX投产进度,聚酯降负速率。
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