沪铜下游畏高消费难有起色 沪铝需求有回暖迹象

研报正文

沪铝：

【市场分析】

本周市场主要影响因素：

1、联储多位官员发声12月有减缓加息预期的计划，美元指数出现下跌。

2、云南地区减产规模为20%，后续是否继续减产目前未收到相关消息。

3、国内需求端分化较为明显，新能源领域订单较好，房地产相关订单萎缩较大，整体有回暖迹象，但本周下游开工出现回落。

4、消息面：关注伦敦交易所对俄罗斯金属供应的讨论文件最终落地情况。

5、库存继续下跌。

6、成本端：随着煤炭价格持续走高，成本端来到18000元/吨。

目前看，国内微观利多+海外宏观利空仍是主线，但美联储部分官员偏鸽的表态或将成为市场转向的推动剂，市场关注月底伦交所对俄金属制裁的最终结果，预期“一刀切”的概率偏小，关税政策概率较大。市场有走出震荡行情的概率出现，短期市场向利多因素方面集聚。关注19000元/吨的压力位。

【投资策略】

关注19000元/吨压力位，轻仓考虑持有多单。

沪铜：

【市场分析】

昨日沪铜维持高位震荡，现货升水继续承压回落。进口货源持续流入补充国内市场，叠加back结构月差围绕900元/吨窄幅波动，下游畏高消费难有起色，持货商多持谨慎看跌升水情绪，积极降价出货，升水早间呈阶梯式下滑之势。

目前供应端表现强劲，预计升水仍将承压运行。宏观上，美联储加息预期容易反复，但交易衰退的中长期逻辑不变。

【投资策略】

建议短线保持观望，中长线空单继续持有。