沪锌需求不及预期 再生铅开工率回升

研报正文

沪锌：隔夜伦锌小幅低开后弱势震荡收小阴线。沪锌晚间窄幅震荡收十字星。欧洲能源价格回落幅度较大，但冬季能源危机忧虑仍在，后期欧洲冶炼厂减产风险尚存，LME锌库存跌至历史低位。国内外矿加工费继续上调，锌矿逐渐宽松，9月国内锌产量环比增加，预计10月产量继续增加态势。

下游需求终端开工率下滑，需求不及预期，国内继续累库，现货升水有所回落。短期锌低库存和现货升水下，锌价高位震荡。但需求始终未有起色下，供应端逐渐修复，国内库存有望继续累积，中期锌震荡后或有回落。

沪铅：隔夜伦铅低开后继续弱势下跌收大阴线。沪铅晚间小幅高开后弱势回落收小阴线。LME铅库存历史低位低位继续回落，但升水大幅回落。

国内方面，原生铅产量维持相对高位。再生铅产能较大，但利润小幅修复下，再生铅开工率回升。国内蓄电池旺季需求大幅回升至高位。短期需求高企下，铅高位震荡。中期，伦铅大幅回落，且供应逐渐增加下，铅中期弱势格局难改。

沪铜：周五伦铜探底回升大涨收中阳，今日小幅低开于7650美元。沪铜夜盘低开高走大涨收中阳，收于62830.沪铜成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。

国庆节后铜供需情况好转，且国内库存极低，铜价下方存在支撑。宏观预期稳定，中期可能延续温和反弹走势。沪铜上方压力65000，下方支撑60000。国际铜较沪铜升水大幅上升至959点，外盘走势大幅强于内盘。