沪铝微观利多+宏观利空 沪铜高升水抑制消费

研报正文

沪铝：

【市场分析】

本周市场主要影响因素：

1、联储多位官员发声12月有减缓加息预期的计划，是否成为转向信号后续仍需观察。

2、云南地区减产规模为20%，后续是否继续减产目前未收到相关消息。

3、国内需求端分化较为明显，新能源领域订单较好，房地产相关订单萎缩较大，整体有回暖迹象，但本周下游开工出现回落。

4、消息面：关注伦敦交易所对俄罗斯金属供应的讨论文件最终落地情况。

5、库存继续下跌。

6、成本端：随着煤炭价格持续走高，成本端来到18000元/吨。

目前看，国内微观利多+海外宏观利空仍是主线，但美联储部分官员偏鸽的表态或将成为市场转向的推动剂，市场关注月底伦交所对俄金属制裁的最终结果，预期“一刀切”的概率偏小，关税政策概率较大。市场有走出震荡行情的概率出现，短期市场向利多因素方面集聚。关注19000元/吨的压力位。

【投资策略】

关注19000元/吨压力位，轻仓考虑持有多单。

沪铜：

【市场分析】

截至21日，国内保税区铜库存环比减少0.36万吨至3.45万吨，全国主流地区库存环比增加1.48万吨至12.51万吨，冶炼厂集中交仓和进口到货增加是主因。

临近月末，下游料消费量会减少，预计库存将继续增加。高升水抑制了部分的下游消费，上周线缆生产节奏有所放缓，多数企业看空铜价，周内多以消耗库存为主。整体来说，银十消费已步入尾声，国内库存有增加预期，铜价或呈现弱势震荡走势。

【投资策略】

建议逢高沽空。也可考虑卖出策略增厚收益。